央行将在港首发央票 “一石二鸟”

这对人民币汇率而言是一大利好。“短期来看，央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，这在某种程度上对市场造成了‘加息’效应。”德国商业银行亚洲高级经济学家周浩撰文表示，“一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平，以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。”

消息公布不久后，离岸、在岸市场人民币汇率企稳回升。

发挥离岸人民币利率基石作用

发行央票还将进一步丰富离岸人民币市场产品，有利于人民币利率价格的形成和完善。连平表示，这相当于增加了一种新的人民币产品，机构投资者未来可以投资央行票据。这不仅丰富了香港高信用等级人民币金融产品，也有助于完善人民币离岸市场债券收益率曲线，推动人民币国际使用。

“在一些阶段，离岸和在岸人民币利率的利差较大，会带来两个市场的套利空间，现在央行多了一种流动性调节工具，可以将利率引导到合理水平，缩小利差，防止大量资金套利行为。”连平表示。

9月20日，人民币Hibor隔夜利率报2.953%，较隔夜Shibor高出43.4个基点。

周浩说，央票如果成规模、有节奏地发行，就意味着市场中将出现一个具有指导意义的离岸人民币利率定价体系，这将有利于市场寻找到利率之锚。