A股上市行年报大扫描:银行股估值修复机会来了吗?
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A股上市行年报大扫描:银行股估值修复机会来了吗?

2021年04月30日 11:51:54
来源:北京商报

原标题:A股上市行年报大扫描:超八成净利增长 银行股估值修复机会来了吗?

4月29日,A股上市银行2020年年报披露正式收官。在疫情冲击、让利实体经济等因素叠加影响下,A股上市银行的经营表现仍然可圈可点。北京商报记者根据Wind数据及银行年报统计,38家A股上市银行中,有超过八成归母净利润同比增长,20家不良率较上年下滑。眼下银行板块估值正迎来修复行情,年内涨幅超过9%,在当前七成银行股仍处于“破净”状态的情况下,板块投资是否“春天”已来也备受市场关注。

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超八成净利增长

4月29日,北京商报记者根据Wind数据及银行年报统计,2020年,38家A股上市银行实现归属于母公司股东的净利润1.69万亿元,同比增长0.69%。其中,有32家归母净利润同比有所增长,占比超过八成;国有大行中,邮储银行归母净利润增幅最大,同比增长5.36%;招商银行以同比4.82%的归母净利润增幅领衔股份制银行,地方行的业绩改善情况尤为显著,其中宁波银行归母净利润增幅最大,为9.73%。

“2020年A股上市银行经营表现超预期,在盈利方面,超八成A股上市银行归母净利润同比录得增长,主要得益于去年国内短时间内控制住疫情,多部门协同加快生产生活恢复,企业盈利改善,银行‘以量补价’和央行采取措施降低银行负债成本,一定程度抵消让利实体影响。“光大银行金融市场部分析师周茂华如是说。

另外,38家A股上市银行中,有6家归母净利润同比下滑,其中民生银行同比降幅最多,为36.25%。值得一提的是,2020年也是民生银行年度净利润首次出现负增长,对于净利下降,民生银行方面回应北京商报记者称,主要是由于拨备增加和消耗大幅增加所致。年报显示,2020年民生银行计提资产减值损失946亿元,同比增加316亿元,增幅达50%;全年处置不良贷款消耗拨备671亿元,同比增长31.8%。

净息差、非利息收入占比表现分化

在当前银行业收入结构中,利息收入仍占据主体。在资产端收益与负债端成本影响下,银行业净息差水平表现分化。38家A股上市银行中,净息差最高的常熟银行为3.18%,最低的交通银行为1.57%。展望2021年,净息差仍将面临压力也成为业内共识。例如邮储银行就在年报中表示,2021年利率走势将有所变化,预计全年息差虽然仍将延续收窄趋势,但收窄幅度将趋缓。

随着近年来银行业净息差逐渐收窄,各行均将目光逐渐转向非利息收入板块。非利息收入主要是中间业务收入和投资、咨询等业务产生的收入。

38家A股上市银行中,交通银行非利息收入占比最高为37.72%,最低为常熟银行的9.35%。需要指出的是,据北京商报记者统计,有接近九成的A股上市银行非利息收入占比较2019年出现下滑。

“从国内银行转型发展看,各家银行都在积极推动银行结构转型,非息收入占比稳中有升,相比十年前,国内银行非息收入占比显著提升。”周茂华如是说。而针对过去一年银行非息收入占比多数下滑是何原因,他指出,从财报披露信息看,各家银行表现不一,一方面是突发疫情对部分银行卡等传统零售业务造成冲击,不仅导致其相关业务下滑,而且不良率有所上升;另一方面,有的银行去年非利息收入绝对值是增长,但占比有所下降,这种情况是利息收入增长加快,分母扩大,从而导致非息收入占比下降。

“在市场信用环境偏弱的时候,银行间的债券、同业机构间票据往来、存储托管、投资收益等业务因弹性比较大会更容易受到影响,也直接影响到非利息收入。”银行业资深分析人士王剑辉进一步分析。

周茂华指出,从部分银行披露的2021年一季度财报看,非息收入占比有所改善,预计随着国内经济逐步摆脱疫情影响,中间业务加快回暖,非息占比有望回归常态。

20家银行不良率回落

受宏观经济下行、新冠疫情冲击以及部分突发事件影响,各银行不良资产防控均承受一定压力。

资产质量方面,截至2020年末,在38家A股上市银行中,有14家银行不良贷款率较上年末有所增长,其中6家国有大行不良率集体抬头,另有20家不良率下滑,4家不良率持平。

在周茂华看来,2020年绝大多数A股上市银行保持在2.0%以内的不良贷款率,这是在去年突发疫情冲击、国内银行面临经营下滑、企业坏账风险上升、不良监管标准趋严、银行为实体经济让利等多重压力下取得的,实属不易,也反映出国内银行整体经营和抗风险能力有所提升。

北京商报记者注意到,在38家A股上市银行中,截至2020年末郑州银行的不良贷款率最高为2.08%,不过,该行资产质量已较上年有所好转,较2019年末下降0.29个百分点;而民生银行2020年末不良率较上年末增长0.26个百分点至1.82%。

根据民生银行年报,该行对公不良余额增长主要集中在三个行业:交通运输、仓储和邮政业,批发和零售业,采矿业,这三个行业占全部公司业务不良余额增量的103%。民生银行方面也对北京商报记者称,随着疫情形势转好、复工复产加快,这些行业将逐步回升,该行资产质量将趋于稳定。

关于不良贷款率水平在A股上市银行中居高如何改善的问题,郑州银行回复北京商报记者称,为了有效压降问题资产、做好不良管控,该行加大不良处置力度,以“加大核销力度,做到早处置、快处置、真处置”为原则,制定不良资产批量转让及核销处置计划,明确阶段完成目标及时间,通过定期检视、强化内部考核等方式强力推进不良资产处置工作,截至2021年3月末,该行不良贷款率进一步降至2.04%。

银行股还香吗

2021年以来,银行股“吸金”能力爆发,截至4月29日收盘,Wind银行指数当日涨幅1.89%,年初至今整体已涨幅9.56%。与此同时,目前银行股“破净”(市净率低于1倍)的情况依旧在持续,以最新收盘日计,38家A股上市银行中,有29家仍处于破净状态,占比超过七成。

随着2020年报及2021年一季报的陆续披露,银行板块能否迎来估值持续修复行情,银行股是否“春天”已来,如何把握投资机会也备受市场关注。

周茂华指出,从中长期看,国内防风险攻坚不断取得进展,宏观风险趋缓。国内疫情得到控制,经济稳步恢复、企业盈利前景持续改善,以及利率中枢缓步抬升,均利好银行整体盈利前景和资产质量改善。同时,银行板块低估值和银行的普遍高股息率,对于稳健性投资者有很强吸引力。

王剑辉则进一步分析,在当前经济转型大趋势中,虽然经济在反弹但尚未出现明显的强景气预期,同时在疫情影响下,实体经济经营出现困难,由于时滞因素,2020年在银行净利润和资产质量上可能未能充分反映,银行资产质量提升预期谨慎,整体估值上升冲劲可能不足。不过在目前大面积“破净”的环境下,这类资产仍具有较强的稳定性,中长期来看也有一定的回升空间,可以作为配置品种。

北京商报记者 孟凡霞 马嫡