四大原因揭晓 LPR为何连续7个月按兵不动
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四大原因揭晓 LPR为何连续7个月按兵不动

2020年11月20日 16:00:21
来源:北京商报

原标题:四大原因揭晓 LPR为何连续7个月按兵不动

北京商报讯(记者 岳品瑜 刘四红)11月贷款市场报价利率(LPR)报价如期出炉。11月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,当日LPR为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,两类期限品种报价已维持7个月按兵不动。

事实上,自本月MLF(中期借贷便利)报价出来后,市场对11月LPR保持不变已有预期。11月15日,央行平价操作史上最大规模8000亿元MLF,由于利率维持稳定,预示本月LPR报价按兵不动概率大。此外在11月逆回购操作上,利率也依旧维持不变。

梳理央行公开数据,自今年4月起,LPR便维持在1年期3.85%、5年期4.65%的报价,截至目前已经连续7个月按兵不动。

光大银行金融市场部分析师周茂华告诉北京商报记者,本月LPR利率报价继续保持不变,符合市场预期。主要在于:一是近期公布的金融数据显示,实体经济信贷融资继续保持旺盛,M2同比保持两位数增长;且宏观数据显示四季度经济复苏步伐进一步加快。二是11月16日央行续作MLF,中标利率维持不变,预示本月LPR报价利率不变概率大。

“三是由于近日市场对货币政策逐步回归中性预期,叠加近期债市波动,同业存单利率略有上升,显示银行负债成本略有上升。另外,近期管理层释放接下来政策更加重视平衡稳增长和防风险关系,避免过低利率引发宏观杠杆过快上升,干扰局部楼市稳定预期等。”周茂华补充道。

苏宁金融研究院宏观经济中心副主任陶金同样认为,LPR调降具有较强的政策调整的信号意义,在目前的实体经济状况下,LPR大概率不会轻易调整。此外,报价行也没有减少报价加点的动力。

资金面表现方面,北京商报记者注意到,11月19日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)呈现全面上行趋势,其中隔夜品种上行19.8个基点报1.918%,7天期上行2.1个基点报2.231%,14天期上行6.3个基点报2.564%。

事实上,针对LPR连续数月维持不变,央行一个月前做过表态,央行货币政策司司长孙国峰曾指出,今年前四个月央行因经济形势变化特别是疫情冲击,前瞻性引导公开市场操作中标利率、中期借贷便利中标利率下行30个基点,带动一年期的LPR同步下行,并推动贷款利率明显下行。近几个月来随着疫情得到有效控制,国内经济复苏态势良好,央行的政策利率和LPR均保持稳定,市场利率围绕央行政策利率运行,利率水平与当前的经济基本面总体相匹配。

此外,央行在11月初举行的政策吹风会上表示,下阶段,稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向,根据形势变化和市场需求及时调节政策力度、节奏和重点,一方面特殊时期出台的政策将适时适度调整,另一方面对于需要长期支持的领域进一步加大政策支持力度。另外,央行还提到,要避免出现“政策悬崖”,防止政策突然中断可能带来的意外冲击。

针对后续货币政策走向,周茂华指出,从目前趋势看,由于国内经济复苏步伐持续加快,目前利率与信贷环境继续对经济复苏构成有力支撑,短期并无进一步调降LPR利率迫切性,央行将确保市场流动性合理充裕前提下,继续落实此前出台相关政策,提升政策质效,同时,更加精准支持实体经济薄弱环节,平衡好稳增长与防风险关系。

但数据显示,国内需求尚未完全回补,PPI同比仍处于负值区域;以及近期海外疫情急速恶化并拖累海外经济普遍趋缓,海外经济、金融环境仍面临较大不确定性,周茂华称,市场对海外进一步放松货币政策预期升温,国内央行将根据内外环境灵活调整。

中国民生银行首席研究员温彬预测,随着经济的进一步复苏,下阶段货币政策将保持平稳,大概率不会出现趋势性放松,也不会出现政策过快收紧,仍将延续主要通过公开市场操作、MLF等维护流动性合理充裕,支持实体经济恢复发展。虽然降准和降息的概率降低,但从实体经济恢复程度和金融让利情况上看,制造业、中小微企业仍面临一定困难,前10个月金融系统累计让利1.25万元,全年要完成1.5万亿元的让利目标,预计利率将保持震荡走势,实体经济融资成本将保持稳中趋降。