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人民币汇率承压 央行为何还敢于降准?


来源:澎湃新闻网

人民币汇率若持续贬值,一方面有利于经常项目改善,但另一方面也可能导致资金外逃。,,如何“在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡”是当前中国货币当局面面临的一大考验。这个要求也被新写进了9月30日公布的央行三季度货币政策例会的新闻稿中。

原标题:分析|人民币汇率承压,央行为何还敢于降准?

人民币汇率若持续贬值,一方面有利于经常项目改善,但另一方面也可能导致资金外逃。

如何“在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡”是当前中国货币当局面面临的一大考验。这个要求也被新写进了9月30日公布的央行三季度货币政策例会的新闻稿中。

利率高低会对汇率产生影响,而汇率又将影响国际收支情况。在中国经济稳中有变、人民币汇率正处于贬值通道中的当下,央行多个政策目标之间的冲突趋强,而央行平衡这些目标的难度加大。比如,为了稳定经济预期,偏松的货币政策或许是合适的。但偏松的货币政策又可能导致人民币汇率贬值。而人民币汇率若持续贬值,一方面有利于经常项目改善,但另一方面也可能导致资金外逃。市场也关注,在货币政策独立性、汇率稳定、资本自由进出这三难选择中,央行的优先顺序是怎样的?

在9月美联储加息后中国央行并未跟进,不仅如此,在美国10年期国债收益率大幅走高之际,央行还在10月7日宣布再度降准1个百分点。随后银行间市场各期限利率持续走低,人民币对美元中间价连续三个交易日下跌。本周人民币对美元汇率的盘中最低点(6.9315)距离2015年“811”汇改以后的最低点(6.9666),只有351个基点的距离。不少机构认为,年内第四次降准进一步确认了当前货币政策更加关注稳增长。这或许也可以看到,央行把货币政策独立性摆在了较为优先的地位。

值得一提的是,在同样遭遇贬值预期的背景下,不同于此前公开提及若频繁降准会导致本币贬值压力加大,央行在10月7日宣布降准时强调,本次降准不会形成贬值压力。不过央行亦强调,将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。

降准与汇率关系几何?央行微调

央行上一次公开谈及降准与人民币汇率之间关系,是在2016年8月的当年二季度的货币政策执行报告。

在题为《资产负债表与宏观经济分析》的专栏中,央行表示,若频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行,加上其信号意义较强,容易强化对政策放松的预期,导致本币贬值压力加大,外汇储备下降。降准释放的流动性越多,本币贬值预期越强,就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇,由此形成循环。

[责任编辑:裴自晶]

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